1917 Promotion. 1919 wurde er zum Regierungsrat im badischen Arbeitsministerium bestellt. 1921 habilitierte Waffenschmidt sich an der Universität Heidelberg als Privatdozent für Volkswirtschaftslehre, 1927 wurde er dort zum außerplanmäßigen Professor, 1947 zum Honorarprofessor ernannt. Dazu wurde ihm nach dem Zweiten Weltkrieg die Leitung der Volkswirtschaftlichen Abteilung der Philosophischen Fakultät übertragen. 1946 wurde Waffenschmidt als Staatskommissar für die Wiedereinrichtung der Handels-, später Wirtschaftshochschule in Mannheim eingesetzt und lehrte dort bis zu seiner Emeritierung 1955 als ordentlicher Professor. Zusätzlich hatte er von 1947 bis 1949 das Rektorat inne.