Details

Autor(en) / Beteiligte

• Biermann, Steffen
• Ewelt-Knauer, Corinna
• Wömpener, Andreas

Titel

Welchen Effekt haben Bond-Ratingänderungen und deren Begründung auf den Shareholder Value?

Ist Teil von

• Die Unternehmung (Bern), 2014-01, Vol.68 (1), p.23-46

Ort / Verlag

Baden-Baden: Nomos Verlagsgesellschaft mbH & Co. KG

Erscheinungsjahr

2014

Link zum Volltext

Quelle

Alma/SFX Local Collection

Beschreibungen/Notizen

• Mit der vorliegenden Ereignisstudie können die theoretisch postulierten Wirkungen von Ratingmeldungen (Überprüfungen sowie Änderungen) erstmalig sowohl hinsichtlich der Performance als auch der Kapitalstruktur bestätigt werden. So kann gezeigt werden, dass eine performancebedingte Heraufstufung zu einem steigenden Shareholder Value führt, während eine Minderung des Verschuldungsgrades mit negativen abnormalen Renditen verbunden ist. Bei Herabstufungen können die genau reziproken Wirkungszusammenhänge festgestellt werden. Im Rahmen einer multivariaten Analyse werden zudem verschiedene Einflussfaktoren auf die abnormale Rendite analysiert. Für die Untersuchung werden sämtliche Ratingmeldungen der Agentur Moody's für Unternehmen des HDAX im Zeitraum von 2000 bis 2010 ausgewertet. Our research verifies Option Price theory in the context of rating notices (review notices and notices of rating changes). We add to the extant research by differentiating between performance and capital structure related notices. We show that performance related upgrades imply shareholder value gains while a decreasing leverage is associated with negative abnormal returns. Downgrades lead to contrarian results. In addition, we examine different influencing factors in the context of a multivariate analysis.